集微網(wǎng)消息，近日，剛成立不久的榮芯半導體因收購德淮整體資產(chǎn)而成為業(yè)界焦點，榮芯此舉不僅解決了爛尾項目的歷史遺留問題，同時也開啟了民營資本主導和探索晶圓制造的新篇章。
根據(jù)集微網(wǎng)此前報道，榮芯成立于今年4月，是一家由國內頭部產(chǎn)業(yè)機構主導的民營企業(yè)。該公司剛剛完成了90億元人民幣的首期募資，股東包括元禾璞華、韋豪創(chuàng)芯、美團、西藏智通等。
被榮芯收購的德淮半導體爛尾已久，其本次拍賣的整體資產(chǎn)評估價約為23.80億元。在8月7日結束的項目競拍中，由于另外兩位報名的比亞迪電子和某投資機構均未出價，最終榮芯以16.66億元的單次出價成功購得德淮除芯片成品和原材料以外的所有動產(chǎn)和不動產(chǎn)。
榮芯從成立到收購德淮主要依靠的還是民間及產(chǎn)業(yè)的資源自發(fā)集結和領導，這在重資產(chǎn)屬性的晶圓制造領域中十分罕見。因為在集成電路產(chǎn)業(yè)歷史的長河里，國有資本向來才是我國晶圓廠的中堅力量。
迎風口，亂象生
從“八五”（1991-1995）計劃開始，國家就在政策層面開始向集成電路領域傾斜，產(chǎn)業(yè)布局之大幕正式開啟。2000年后，我國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐漸向快車道駛入。
2014年，國務院頒布了《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》，《綱要》在集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的四大任務中明確指出，要加速發(fā)展集成電路制造業(yè)。抓住技術變革的有利時機，突破投融資瓶頸，持續(xù)推動先進生產(chǎn)線建設，兼顧特色工藝發(fā)展。我國晶圓制造領域進入高速發(fā)展時代。
集微咨詢最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年年底，中國大陸共有55座晶圓廠（8英寸和12英寸）已實現(xiàn)量產(chǎn)。除了臺資和外資晶圓廠外，其余30座內資晶圓廠均離不開國有資本的支持。
顯然，我國晶圓制造領域所取得的長足進步離不開國有資本長年累月的領導。但在國有資本一線貫穿的背景下，加之半導體產(chǎn)業(yè)近年來因全球經(jīng)濟數(shù)字化轉型站上風口，國內產(chǎn)業(yè)開始出現(xiàn)一些負面現(xiàn)象。例如，一些地方官員將當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展寄希望于晶圓廠，與無經(jīng)驗、無技術、無背景的團隊盲目合作新項目，宣稱投資動輒上百億，且政府部門出資比例較高。
近年來，在國有資本向晶圓制造領域傾注了大量資金后，一些項目卻依舊出現(xiàn)了資金鏈斷裂的情況。因為這些項目不但不能實現(xiàn)自盈利，有的甚至還出現(xiàn)了貪污腐敗現(xiàn)象，一旦政府部門停止輸血，這些公司便只能走向滅亡。據(jù)集微網(wǎng)統(tǒng)計，僅2019-2020年間，包括成都格芯（計劃投資90億美元）、武漢弘芯（1280億元）、濟南泉芯（598億元）、淮安德淮（450億元）、淮安時代芯存（130億元）、南京德科碼（30億美元）、陜西坤同（400億元）在內的7家晶圓制造企業(yè)先后爛尾。
這些7家企業(yè)早期均獲得了當?shù)卣木揞~資本支持，如今卻未能給產(chǎn)業(yè)留下哪怕一片晶圓的有效產(chǎn)能。而這些爛尾晶圓廠造成的資源浪費和人員大幅流動，使得我國晶圓制造領域的發(fā)展陷入暫時的混亂期…
新嘗試，解矛盾
為了盡快整頓行業(yè)，杜絕新上項目重蹈覆轍，國家發(fā)改委在2020年下半年對爛尾項目提出了追責機制，并及時收緊了窗口指導政策，限制國有資本在晶圓廠項目中的出資比例。相關舉措推出后，陷入野蠻生長的晶圓制造領域重新變得“紀律嚴明”。但與此同時，我國乃至全球范圍內卻開始遭受芯片產(chǎn)能緊缺之痛，一個巨大的矛盾正在加速形成。
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無論是現(xiàn)有大廠擴產(chǎn)還是新建晶圓廠，都離不開國有資本的大力支持。”一位晶圓制造行業(yè)高管告訴集微網(wǎng)，“矛盾點就是政策收緊對于國有資本的出資比例存在限制，且項目投產(chǎn)需要經(jīng)過相關部門的謹慎考察，而這可能會讓我國晶圓制造領域的發(fā)展錯過一個難得的機遇期。”
一位行業(yè)資深分析師認為，要解決現(xiàn)有矛盾其實并不難，就是需要像榮芯這樣在嚴格遵守國家半導體產(chǎn)業(yè)整體布局的大前提下，盡可能的發(fā)動國有資本以外的民間力量。雖然都有國有資本參與，但榮芯與前述爛尾項目最本質的區(qū)別就是有專業(yè)機構的背書，包括股東中的元禾璞華、紅杉資本、美團以及韋爾股份創(chuàng)始人虞仁榮參股的馮源資本等，而且這些機構才是榮芯的主導力量。
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國內頭部產(chǎn)業(yè)機構主導，則將給榮芯帶來豐富的產(chǎn)業(yè)資源，使其發(fā)展和運營遵循產(chǎn)業(yè)規(guī)律。”該分析師如是說。
此前，國內投資機構大多青睞IC設計公司，因為重資產(chǎn)屬性的晶圓制造項目會拉長投資回報周期。某投資機構合伙人則告訴集微網(wǎng)，眼下市場上“錢多項目少”，若能將目光從設計端拓展至其他環(huán)節(jié)，幫助產(chǎn)業(yè)鏈均衡發(fā)展，未來獲得的“延遲滿足”或能換來更高的收益。
上海臨芯投資公司董事長李亞軍表示，最近有一個新的現(xiàn)象，就是投資機構開始往重資產(chǎn)的領域涉足，包括大硅片、封測以及榮芯所處的晶圓制造，這是目前的新趨勢。同時一些上游的設計公司也開始布局晶圓廠的建設（例如卓勝微、格科微、聞泰科技等），產(chǎn)生這個現(xiàn)象的原因正是因為當下的產(chǎn)能緊張，極大程度上的限制了設計公司的營收，阻礙公司發(fā)展。
李亞軍還指出，在上一波的集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，實際上我國很多民營企業(yè)和投資機構都享受到了豐厚的紅利，在有需求、有能力的前提下，民營企業(yè)和投資機構開始往重資產(chǎn)領域發(fā)力，從某種意義上是一個好的現(xiàn)象，這樣民營資本可以與國資同步發(fā)力，用市場化的方法來解決問題。
不過，李亞軍也強調，重資產(chǎn)領域的風險相對較大，但民營企業(yè)和投資機構用市場化的方式來運營時，其風險意識會比國資更強一些，所以民營資本挑大梁的情況下，項目成功率可能還會更高一些。
對于榮芯而言，其在民營資本的評估和領導下就選擇了德淮這樣的“跳板”，此舉不但能一定程度上治愈地方政府的心病，也為榮芯節(jié)省了時間和金錢成本。由于德淮此前定位就是CIS代工，韋爾股份創(chuàng)始人虞仁榮參投也讓外界猜想榮芯未來是否會延續(xù)并拓展這一定位，為韋爾股份旗下的豪威科技提供CIS晶圓產(chǎn)線的同時，再承接一部分代工業(yè)務。
上述投資機構合伙人直言：“無論從何種角度來看，榮芯收購德淮都是一筆合適的買賣。”
目前，榮芯并未對外公開更多細節(jié)，包括未來的經(jīng)營模式和業(yè)務范圍，是否會沿用德淮位于淮安的工廠等問題尚不得而知。但作為一次民營資本主導的大膽嘗試，榮芯的出現(xiàn)正式宣告了晶圓制造領域混亂時代的終結，過度依賴國有資本的無序發(fā)展模式將不復存在。
值得注意的是，雖然民營資本正逐漸成為支撐晶圓制造領域發(fā)展的主要力量之一，但總體而言，我國包括晶圓制造在內的集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展始終離不開國家層面提供的政策引導和資金扶持。正如元禾璞華投委會主席陳大同所言，即便是在榮芯這樣的新嘗試中，在集中民間及產(chǎn)業(yè)資源的同時，也需要政府的支持和指導，逐步推進企業(yè)發(fā)展，才能為設計公司提供精準晶圓代工服務，進而促進我國集成電路產(chǎn)業(yè)的均衡發(fā)展。
