元禾璞華殷伯濤：半導體未來十年還是黃金十年，將陪伴創業者一起趟過深水區

在集微半導體峰會同期舉辦的投融資專場論壇上，元禾璞華（蘇州）投資管理有限公司（簡稱：元禾璞華）董事總經理殷伯濤發表了以《陪伴創業者趟過深水區》為主題的演講。其表示，半導體過去幾年飛速發展，競爭越來越激烈，產生一定的泡沫，隨著國內外政治經濟形勢的劇烈變化、疫情的沖擊等幾重因素疊加，半導體這個產業近期有一些下滑的跡象，進入深水區、寒冬

我個人曾經也創過業，經歷了從0到1，從1到10的全過程，經歷過兩三個產業周期，踩過很多坑，也有些心得，深知創業的不易，現在作為投資人，希望可以懂得創業者和創業者交朋友，陪伴創業者趟過深水區。”殷伯濤進一步表示道。

殷伯濤認為，“雖然當前半導體已經進入寒冬時期，作為投資人，有機會看更多賽道和更多企業。前段時間也看了半導體之外一些硬科技賽道，但看來看去半導體仍是最好的賽道，未來十年還是一個黃金十年。”

近年來，隨著信息科技的飛速發展，我國對半導體需求越來越多，市場規模占全球比例逐年上升，至2021年達1925億美元，占全球市場35%左右，超過美國、歐洲及日本，是全球最大和貿易最活躍的半導體市場。

與此同時，中國集成電路產業進入快速發展階段，產值增速保持在年均20%左右。2021 年中國集成電路產業銷售額為10458.3億元，同比增長18.2%。

不過，目前中國集成電路產品仍嚴重依賴進口。2020年進口3500.4億美元，貿易逆差2334.40億元，是每年進口第一大商品，金額超過石油。2020年，中國集成電路產業自給率僅16.08%，預計至2023年將達到20.52%，未來國產替代空間巨大。

過去10到20年，，手機消費市場一直以來是全球半導體營收的最重要一環。隨著智能手機的推出，半導體市場規模迎來爆發式增長。在后摩爾時代及后智能手機時代，新興應用將會成為集成電路發展新的驅動力。

殷伯濤認為，汽車電子及工業電子將成為半導體行業增長最迅速的兩大領域，隨著5G的普及，以物聯網、人工智能、云計算、智能家居、可穿戴設備等為代表的消費電子、數據處理及通訊電子的收入將保持穩定增長，催生大量芯片產品需求，為集成電路設計企業帶來新的發展機遇。

殷伯濤表示，過去幾十年，歐美半導體龍頭公司通過自主研發加上并購重組雙輪驅動迅速發展起來，而中國半導體產業也已進入快速發展的階段。整體來看，國內集成電路公司規模不大，行業較為分散，集中度低于世界水平。國內產業資本于2013年開始便參與海外優質標的并購整合，向產業鏈上下游延伸，逐步形成了一批平臺型企業，同時如互聯網、電子設備等其他行業資本開始進軍半導體，產業并購整合如火如荼。

經過整合并購重組之后，國內的頭部半導體公司得到了長足的發展，但中國頭部公司與國外公司還存在巨大的差距，截止2022年Q1，A股半導體市值總合是將近35000億，億，小于英偉達和臺積電其中的一家。國內半導體上市公司市值超過千億的公司不到10家，平均市值約1500億元，與國際市值前十IC企業平均市值1.6萬億元存在10倍以上的顯著差距。

另外，政府政策積極推動集成電路產業建設。“當前經濟面臨巨大的問題，從量變到質變，相信硬科技接下來是國家競爭力的體現，半導體是重中之重，所以要順勢而為，投資其實就是看趨勢，看前面三十年發生什么，未來十年會做什么，一個企業也是一樣，投資和創業要看趨勢，所以整個大的趨勢還是在。”殷伯濤表示道。

作為國內專注于集成電路領域的投資管理公司，元禾璞華聚焦IC設計，覆蓋制造、封測、材料、設備、EDA等全產業鏈投資。同時，元禾璞華團隊也給予被投資企業人才引進、客戶導入、業務拓展、產能爭取等支持。

截至目前，元禾璞華形成了覆蓋企業生命周期的多只基金包括VC、PE、美元和正在籌建中的并購基金，同時我們還有一只母基金可以協助我們已投的成熟企業成立CVC，用資本助力平臺型公司的打造。目前元禾璞華管理基金規模超100億元，歷史累計投資項目超百個，其項目覆蓋初創期、成長期、成熟期等多階段，初創企業延伸了成長期、成熟期企業的上下游產業鏈，成熟期企業助力初創期、成長期企業價值實現。同時也能夠通過成熟期投資和并購整合，幫助國內平臺型企業實現跨越式發展。

目前，元禾璞華投資企業中，已上市及已過會項目33家。尤其是2019年科創板開板以來已超過10家投資企業成功上市，包括恒玄科技、思瑞浦、芯朋微、瀾起科技、安集科技、晶晨股份、普冉股份、翱捷科技、唯捷創芯、峰岹科技、天準科技、納芯微、中科藍訊等企業。

而華大九天、中微半導、德邦科技、江波龍、甬矽電子、帝奧微、天德鈺、偉測科技等也早已過會，離登陸資本市場已為期不遠。另外，IPO進程中（輔導、報會）項目20余家。被投企業陸續上市，不僅展現了其投資團隊的精準判斷、專業眼光，還充分體現了元禾璞華全力支持優秀企業發展壯大的初心與決心。

精準又犀利的眼光讓璞華團隊得到了業界的肯定。2019至2021連續三年獲中國半導體領域投資機構10強/10強/30強（2021年該榜單擴大為30家）。

殷伯濤表示，我們的投資策略是“在不確定中尋找確定性”，主要看幾個方面，一是國產替代，國產替代的空間還是比較大，但是確實進入了深水區，我們現在更加關注一些中高端、非內卷，依舊卡脖子的環節，包括材料、關鍵零部件等；集成化、微創新、系統定義芯片等；二是，關注產業升級的機會，包括電動汽車、數據中心等，隨著數字化社會的建設以及人口的老齡化，我認為機器取代人還是一個大的趨勢，產業內生的增長還是在，這是產業升級大的機會。三是，元禾璞華投資的一些公司已經成為平臺公司，要發揮和他們的緊密關系，未來通過并購重組和CVC的方式來幫助平臺公司補齊短板，幫助初創公司退出，實現雙贏；四是關注前沿技術帶來的機會，包括新能源、新材料等。

“現在半導體創業和投資進入深水區，我認為其實是一個危，也是一個巨大的機會。歷史的發展包括電子、互聯網等各個行業在冬天成長起來的企業往往有更強的生命力，所以我們覺得寒冬中肯定會誕生出一批偉大的企業，元禾璞華愿意和這些企業共同創業，共同成長。”殷伯濤表示。

殷伯濤強調，元禾璞華投資比較看重的還是投人，尤其是看重創始人在當前環境下，領導力和凝聚團隊的能力，以及有戰略眼光、長期主義者，元禾璞華的核心人員都經歷過很多，有一定戰略的能力和眼光，希望能夠幫助這些創業者看的更高、更遠、更寬。同時，我們更加關注早期，看沒有形成頭部公司的賽道，看時間窗，元禾璞華的核心人員有一些成功的創業經驗，希望在這當中多幫助創業者少走彎路。另外，一直比較關注企業的落地能力，一個企業最終還是要 產品落地，給客戶帶來價值，能夠盈利。元禾璞華有豐富的產業資源，幫助公司快速的成長和落地。此外，在經濟下行下，存活能力非常重要，展訊就是在互聯網泡沫破裂的環境下成長起來，元禾璞華比較看中在經濟下行下那些懂得控制擴張、效率高、氣長的企業，元禾璞華的核心人員有穿越周期的產業經驗，我們也能夠讓講一些曾經經歷過事情，幫助創業者做更正確的決策。

“半導體未來十年還是黃金的十年，我們希望陪伴創業者一起趟過深水區。”殷伯濤表示道。

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