“A拆A”停不下來！大族激光發力半導體賽道為何引爭議？
“A拆A”停不下來！大族激光發力半導體賽道為何引爭議？
子公司上市破發僅一周，大族激光又吹響了下一場“A拆A”的號角。
大族激光3月9日公告稱，公司擬將控股子公司大族光電分拆至深交所創業板上市。本次分拆后，大族光電可通過獨立上市融資增強資金實力，提升半導體及泛半導體封測專用設備業務的盈利能力和綜合競爭力。
專注泛半導體賽道，上市可期？
公告稱，大族光電主營集半導體及泛半導體封測專用設備的研發、生產和銷售，旗下“HANS”系列高速全自動平面焊線機、高速全自動直插機測試分選機等產品經過數年的優化與改良，現已占據國內市場領先地位。
其中，大族光電自主研發的高速全自動半導體金/銅線焊線機，在性能效率、焊接穩定性、可靠性、一致性等方面與ASM、K&S等國際知名封測設備商已經基本持平，并在泛半導體領域（LED封裝）實現了國產替代。
值得注意的是，兩周前，大族光電剛剛通過增資擴股方式引進高瓴裕潤、高新投創業、高新投致遠、小禾創業、中證投資五方戰略投資者，投資總額不超過1.41億元；另一方面，大族激光員工持股平臺、大族光電員工持股平臺同樣擬對大族光電進行增資，投資總額也是不超過1.41億元。
增資完成后，大族激光對大族光電的持股比例將由76.00%變更為59.28%；且本次分拆完成后，大族激光仍將維持對大族光電的控制權。
上述增資協議還約定，若大族光電未能于2026年12月31日前實現合格上市，投資者及其他增資方有權要求大族激光回購大族光電全部或部分股份，回購金額為支付的投資款本金。
財務數據顯示，大族光電2018年至2020年三年凈利潤分別為2274.68萬元、1355.97萬元、287.52萬元，業績逐漸下滑，而2021年僅一年時間，其凈利潤又增長至5058萬元。
關于LED封裝行業的近期行情究竟如何？翼虎投資電子研究員周佳向《證券日報》記者表示：“目前LED行業供過于求，因產能過剩導致產品價格下跌趨勢明顯，這些不利因素使得LED產業鏈上的企業發展面臨極大挑戰。同時，因為全球疫情的不確定性，成本高漲及需求不穩將導致該行業增速繼續放緩?！?/p>
再次“A拆A”，是“蜜糖”還是“砒霜”？
對于此次分拆上市的目的，大族激光表示分拆后有利于鞏固子公司大族光電的核心競爭力，保持其在半導體及泛半導體封測專用設備制造領域的創新活力；同時分拆上市有利于子公司直接從資本市場獲得融資以應對現有業務及未來擴張的資金需求。
值得一提的是，大族激光另一子公司大族數控于2月28日上市，首日開盤后便迎來跳水破發，當日跌幅13.58%；截至3月9日收盤，該公司股價自上市后已下跌23.55%。
資料顯示，大族數控主營PCB專用設備的研發、生產和銷售，主要產品則為機械鉆孔設備、CO2激光鉆孔設備等。近兩年，大族數控為大族激光每年貢獻的利潤占比均在30%左右。
如今，對于大族激光上一秒子公司上市破發，下一秒就忙著另一子公司上市的情形，不少投資者紛紛表示出“公司忙于資本運作”“分家如何能造富”的擔憂與疑慮。
公告顯示，大族激光2020年度合并報表中按權益享有的大族光電的凈利潤占歸母凈利潤比重為0.29%；其扣非凈利潤占母公司扣非凈利潤比重為0.70%，占比均較小。
但與業績相悖的是，僅一年不到，大族光電的估值已翻數倍。去年4月大族激光對大族光電實施股權激勵，當時大族光電的估值僅為7800萬元，而今年2月份大族光電增資定價時，其估值已高達10億元，翻了超過12倍。
對此，透鏡公司研究創始人況玉清向記者表示：“具備可分拆上市資質的子公司業務，一般都具有高價值、高前景的屬性。如公司出現過度拆分的情形，將會損害母上市公司持續發展能力，甚至導致母公司業務空殼化的情形?！?/p>
“上市公司分拆上市，可幫助母公司、子公司集中核心業務、提高公司估值水平、增強融資能力及實施管理層股權激勵。另一方面，大族激光究竟能否助力大族光電進行業務快速拓展，使子公司成長性達到市場預期，這值得投資者持續關注?！卑阶稍僀EO張毅對記者表示。
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