美國芯片公司，業績急速下滑

如果華爾街對芯片行業的繁榮轉為蕭條的速度存有疑慮，那么移動芯片制造商高通等公司出人意料的悲觀財務預測應該會讓他們平息。

“這是短時間內前所未有的變化，”該公司首席財務官 Akash Palkhiwala 本月對分析師表示。“我們從供應短缺到需求下降。”

由于消費者支出疲軟打擊智能手機銷售，高通已將本季度的收入預期下調了 25%。該預測發布之際，一些領先的芯片制造商發布了出人意料的疲軟銷售和利潤預測，并暗示未來將進行一輪裁員。

在那些削減預測的公司中，AMD 警告說，本季度個人電腦處理器的銷售額將比去年下降 40%，利潤率也出奇地疲軟。英特爾在上一季度大幅削減收入后再次下調收入預期，并表示未來將裁員數千人，并計劃到 2025 年削減多達 100 億美元的成本。

一年前，隨著股價見頂，人們很容易相信芯片行業已經進入了一個新時代。內存芯片制造商美光 (Micron) 首席執行官桑杰·梅赫羅特拉 (Sanjay Mehrotra) 當時表示，巨大的新市場正在“從移動到云、電動汽車再到元宇宙”開放。供應鏈問題導致芯片普遍短缺，推高了價格。

在接受英國《金融時報》采訪時，當被問及芯片業務是否仍然容易受到過去打擊它的那種惡性循環的影響時，Mehrotra 宣稱：“我們的行業不同，當然美光也很不同。” 但不到一年后，芯片周期又卷土重來。

9 月，美光警告稱其本季度收入將下滑至 42.5 億美元，同比下降 45%。該公司還表示，其毛利率將從 46% 暴跌至 25%。作為回應，它削減了明年計劃資本支出的近一半。

                                                                                                              Chipmakers have fallen sharply since their 2020 highs

到 10 月初，費城半導體指數已從峰值下跌 47%，而大盤下跌 26%。但自那以后，由于芯片公司證實了投資者對經濟衰退深度的擔憂，該指數已反彈 16%，因為人們寄希望于急劇周期的底部可能即將到來。

對于華爾街來說，突然的周期性衰退的嚴重性甚至蓋過了美國上個月阻止向中國銷售先進芯片和芯片制造設備的行動。這一舉措可能會削弱該行業的長期銷售增長，但在最新一輪的財報電話會議上幾乎沒有提及。

近期經濟衰退的強度很大程度上要歸因于以驚人的速度積累的庫存過剩。大流行期間對許多數字產品和服務的旺盛需求助長了美光的 Mehrotra 等芯片高管的樂觀情緒，導致人們預測未來將有一段強勁的長期增長期。

同時，芯片短缺導致庫存水平蓄意增加，以防范未來的供應沖擊。

這使得該行業容易受到今年夏天突然轉變的影響。意識到消費者需求從個人電腦和智能手機開始走弱，許多硬件制造商采取措施減少他們臃腫的庫存，停止新訂單并使芯片制造商陷入混亂。

其他因素也導致了供過于求，包括全球芯片制造能力的躍升。據芯片研究公司 VLSI 董事長丹·哈奇森 (Dan Hutcheson) 稱，全球晶圓產能（蝕刻芯片的硅盤）從去年初的 10.6 億平方英寸攀升至今年 9 月的 12.2 億平方英寸，遠遠超過正常的行業擴張速度。

Moor Insights & Strategy 的分析師 Pat Moorhead 表示，產能過剩很可能成為市場的永久特征。

Moorhead 表示，美國和歐盟試圖減少對全球供應線的依賴，正導致芯片世界“分裂”。他補充說，隨著每個大國或地區都在尋求建立足夠的過剩產能來緩沖意外沖擊，產能過剩可能會變成結構性的。

                                                                                   As demand for PCs and other hardware has weakened, chip inventory levels have spiked

但至少可以看到第一階段急劇下滑的結束。

高通上周預測，智能手機制造商需要兩個季度才能消耗過剩庫存，其銷售額的低點將在本季度到來。AMD 還指出，到明年春季可能會清除過剩，預示著一段更穩定的時期。

一些分析師還表示，一些最新預測出人意料地嚴重，遠低于華爾街的預期，這表明市場可能即將觸底。

“我們正在走向投降點，”Hutcheson 說，他指的是芯片公司顯然愿意認輸并注銷自己的一些過剩庫存。

不過，如果大幅調整結束，該行業仍容易受到全球經濟更廣泛疲軟的影響，明年下半年芯片需求有望復蘇。

根據 VLSI 的預測，全球芯片銷售額全年可能下降 6% 至 20%——盡管今年的衰退令人驚訝的嚴重程度表明，即使是如此寬幅的預測也可能落空。

據最近公布財報的公司高管表示，一些芯片市場的需求仍然非常火爆。隨著供應短缺的持續以及對電動汽車和日益復雜的駕駛輔助系統的需求增加，汽車公司位居榜首。

最大的科技公司最近的資本支出激增也確保了大型數據中心芯片的強勁銷售。模擬芯片——用于電源和傳感器等——的短缺也在持續。

                                                                                                                 PC sales are falling even as inventory levels spike

然而，一些最大的半導體市場正在進入一個截然不同的時期。在大流行期間由于數百萬人被迫在家工作和學習而蓬勃發展之后，PC 銷量迅速下滑，許多預測表明今年銷量將下降 20%，至 2.75 億臺左右。

對明年前景的強烈分歧凸顯了進一步失望的可能性。英特爾表示，它相信由于大流行，對個人電腦的需求一直在上升，上個月發布了令人驚訝的強勁銷售預測，預計銷售額將達到 2.7 億至 2.95 億臺。

相比之下，競爭對手 AMD 預測將再下降 10%——這表明銷售額可能下降至 250-2.55 億部左右，并使 PC 行業回到大流行前的水平。

最新一輪季度收益報告還顯示，消費者對個人電腦和智能手機的需求疲軟已經蔓延，據報道，游戲、企業和工業市場的訂單增長都在放緩。

與此同時，與大多數芯片公司相比，其產品銷往更廣泛市場的德州儀器預計，除汽車制造商外，其所有終端市場的需求將在今年年底前減弱。

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