半導體行業大地震

芯片行業高管被查事件，持續發酵。

連日來，已有行業多位高層人士相繼被帶走調查，事涉國家集成電路產業投資基金（以下簡稱“大基金”）、華芯投資、紫光集團現任、前任領導。自此，大基金與紫光集團自成立以來的密切聯系，也開始引起市場眾多猜測。

在“芯片行業”成為反腐重災區的同時，7月29日半導體及元件、集成電路設計、芯片、汽車芯片板塊整體下跌，分別跌2.15%、2.66%、0.95%、2.06%。

芯片反腐進行時

7月28日晚間，據多家媒體報道，中國集成電路產業投資基金股份有限公司（下稱“大基金”）總裁丁文武被有關部門調查，目前仍處于與外界失聯的狀態。

丁文武曾先后擔任武漢新芯集成電路制造有限公司、長江存儲科技有限責任公司、國家集成電路產業投資基金股份有限公司等高管。作為國家大基金現任掌舵人，他曾在一次公開發言中表示，“前兩年半導體行業的形勢非常好，甚至有人說賺不到錢就是傻子，但現在開始，這種形勢已經開始發生變化。”

在此之前，2021年11月，大基金管理人“華芯投資”原副總裁高松濤被查。不過，直到本月路軍的落馬，才被認為是此輪芯片反腐序幕開啟的標志。

7月17日，據中央紀監委駐國家開發銀行紀檢監察組消息，國家開發銀行國開發展基金管理部原副主任、國家大基金管理公司原總裁路軍涉嫌嚴重違紀違法，目前已正在接受中央紀委國家監委駐國家開發銀行紀檢監察組紀律審查和吉林省監委監察調查。由于路軍最廣為人知的經歷是曾參與大基金投資，因此在當時就有敏感的市場人士認為“芯片反腐”或拉開序幕。

7月29日，財新報道指出，國家芯片大基金深圳子基金合伙人王文忠被查，據了解王文忠和路軍是同學關系，在進入大基金深圳子基金管理人公司之前，并無大型或知名投資機構任職經歷。

除了三位大基金高管被查外，在芯片領域，另一位接受調查的紫光集團前董事長兼總經理趙偉國也頗為引人關注。不同信源均稱，趙偉國身涉調查或與其個人所控公司和原紫光集團旗下公司之間利益輸送相關，比如設備采購、裝修工程等未經公開招投標的問題。

有著國產芯片“航母”之稱的紫光集團，近期正陷入破產重整困境。目前暫無信息顯示王文忠的落馬是否與上述大基金落馬領導有關，但在十三五期間，國開行（大基金主要出資人）曾經對紫光集團授信1000億。

另外值得一提的是，在趙偉國掌舵紫光集團期間，丁文武掌舵的大基金一期和二期均對紫光集團旗下的紫光展銳進行了投資，目前兩個基金分別持股13.9594% 和3.7376%，大基金一期也對當時由紫光集團主導的長江存儲進行了投資，目前持股比例為24.0933%。

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芯片制造投資滿目瘡痍

從產業發展的角度來看，目前中國芯片產業的發展任重而道遠。

近些年，眾多大型半導體項目落地，投資金額動輒百億、千億級的半導體投資項目相繼在各地上馬，但是爛尾、停工等消息卻頻頻出現。

據芯片視界此前梳理，2019至2020年間，包括成都格芯、武漢弘芯、濟南泉芯、南京德科碼、陜西坤同在內的七家晶圓制造企業資金鏈斷裂，先后爛尾。據了解，國有資本向這些企業傾注的資本都在百億人民幣以上，其中僅武漢弘芯一家的投資額即有1280億元。

與此同時，國家基金的具體運營也存在挑戰。

組織架構方面來看，大基金采用雙層管理的形式，第一層是國家集成電路產業投資基金股份有限公司，從國家戰略和產業發展方向把握，對重大項目的核準、政策及重大問題的協調推動、各股東方權益的保障與平衡等層面進行全面管理，第二層是委托華芯投資管理有限責任公司作為基金的唯一管理人，即對基金進行投資管理。基金公司與管理公司之間，通過委托管理協議，界定各自的權利義務，實現所有權和管理權的分離。

較之紙面上的規則，現實總是遠為復雜。業內人士指出，在國資資金成為市場資金主要來源之際，基金這一國資運營的新形式亟待規范和提升。業內人士指出，在國資資金成為市場資金主要來源之際，基金這一國資運營的新形式亟待規范和提升。作為國資企業的一種實現形式，基金面臨著幾乎所有國有企業同樣的張力，即出資人、經營層的委托代理和激勵相容問題。國資基金的GP的專業化、市場化要求，與對其激勵的市場化是否一致？包括是否分Carry，分多少，以及相關負責人是否有隱形持股等，都涉及到國資是否流失的問題。

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